11月5日，山鷹國際旗下廣東基地率先宣布將瓦楞紙價格上調(diào)50元/噸，拉開了包裝紙行業(yè)第四季度新一輪提價的序幕。受此帶動，江西、湖南、浙江、河南等多地紙板廠陸續(xù)跟進，紙板價格漲幅在3%至10%區(qū)間，產(chǎn)業(yè)鏈價格傳導效應(yīng)加速顯現(xiàn)，行業(yè)景氣度持續(xù)升溫。

　　此輪漲價背后，是包裝紙行業(yè)供需基本面的持續(xù)優(yōu)化。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，10月末中國AA級120g瓦楞紙市場均價達2962元/噸，環(huán)比、同比分別上漲6.51%、12.88%；核心原料廢黃板紙價格同步攀升，10月全國均價已達1725元/噸，環(huán)比、同比漲幅分別為5.39%、17.55%，進入10月下旬后漲勢仍在延續(xù)，24日全國平均參考價已升至1780元/噸，較月初上漲8.27%，成本端支撐力度顯著增強。從原料端看，華東地區(qū)山東、江蘇等地因秋冬季環(huán)保督查升級，中小回收商開工率下降導致合規(guī)廢紙流通量減少，西南地區(qū)則受本地回收量不足、依賴跨區(qū)域補充影響，共同推升優(yōu)質(zhì)原料價格。需求端方面，下游包裝企業(yè)受"買漲不買跌"心態(tài)驅(qū)動紛紛開展適量補庫，疊加傳統(tǒng)旺季需求釋放，共同為價格上行提供動力。

　　對于后續(xù)走勢，行業(yè)分析師指出，10月瓦楞及箱板紙價格已呈持續(xù)攀升態(tài)勢，11月市場供需量有望小幅增長，結(jié)合當前行業(yè)低庫存、高成本的現(xiàn)狀，漲價趨勢大概率延續(xù)。據(jù)預測，11月中國AA級120g瓦楞紙市場均價將進一步上探至3030元/噸至3130元/噸區(qū)間。供應(yīng)端來看，紙企目前暫無大規(guī)模停機計劃，開工預計多數(shù)維持平穩(wěn)且積極性或有所提升，但受廢紙回收偏緊影響，庫存增幅有限；需求端則受益于"雙11"等電商訂單逐步釋放，盡管下游包裝廠原紙庫存偏高可能抑制補庫力度，但整體需求仍具韌性。

　　供應(yīng)端與需求端的雙重利好，正推動行業(yè)盈利水平修復。行業(yè)分析表示，10月瓦楞紙原料成本漲幅低于產(chǎn)品價格漲幅，行業(yè)盈利空間已出現(xiàn)向上修復，企業(yè)開工積極性同步提升。"若這一態(tài)勢延續(xù)，11月行業(yè)盈利將進一步改善，開工負荷率也會隨之提高，包裝紙板塊有望在第四季度實現(xiàn)盈利的階段性修復。"

　　值得注意的是，在整個造紙行業(yè)仍處周期"磨底"的背景下，包裝紙板塊的韌性尤為突出。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度造紙和紙制品業(yè)營業(yè)收入同比下降2.1%，利潤總額同比下降15.6%；上市公司三季報也呈現(xiàn)明顯分化，僅太陽紙業(yè)、恒豐紙業(yè)等少數(shù)企業(yè)盈利能力提升，多數(shù)企業(yè)業(yè)績下滑甚至虧損。而以瓦楞紙、箱板紙為代表的包裝紙板塊，自第三季度末起便實現(xiàn)價格與毛利同步回升，成為行業(yè)中的"領(lǐng)跑者"。

　　從價值鏈角度分析，第三季度包裝紙產(chǎn)業(yè)鏈原料成本與產(chǎn)品價格雖有波動，但漲價氛圍帶動行業(yè)景氣度提升，市場交投活躍度增強，供需矛盾得到有效緩解。對于第四季度，多家券商持樂觀態(tài)度，華福證券在研報中指出，"雙11"大促及春節(jié)臨近將支撐包裝需求持續(xù)旺盛，箱板瓦楞紙價格有望延續(xù)強勢。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，若包裝紙板塊盈利修復態(tài)勢持續(xù)，或?qū)⒊蔀橥苿诱麄€造紙行業(yè)觸底回升的關(guān)鍵力量。