上周，國際棉價在短暫回調(diào)之后開啟新一輪大漲，印度免稅進口棉花為本已火熱的市場再添一把火，ICE期貨主力7月合約在短短四個交易日內(nèi)從130美分直接飆至140美分以上，新花12月合約也是一路不回頭，目前已站穩(wěn)120美分。

　　從全球情況看，目前的高棉價難以向下游傳導，對各國的原料采購形成制約。美棉出口周報顯示，上周美棉簽約降至本年度新低，中國的毀約數(shù)量超過了新簽約的數(shù)量，而且美棉裝運仍然不能達標，需求下降已經(jīng)愈發(fā)明顯。與此同時，由于中國紗線進口需求大幅下降，產(chǎn)品主要出口到中國的亞洲國家紗線產(chǎn)銷面臨很大壓力。

　　在中國棉花進口需求下降之時，印度免稅進口有望“補位”。根據(jù)印度棉花協(xié)會(CAI)的最新報告，2021年9月-2022年3月印度累計進口10.2萬噸棉花，本年度進口總量預計為25.5萬噸，即4-9月應再進口15.3萬噸。而據(jù)印度業(yè)內(nèi)人士分析，在免稅政策激勵下，今年4-9月印度有望進口170-200萬包棉花(每包170公斤，約合29-34萬噸)，大大高于CAI的預測。

　　應該說，在當前紗廠虧損幅度達到將近8%的情況下，即使增加棉花進口，也只能保證紗廠的正常運轉，各國紡織產(chǎn)銷情況難有明顯改觀。不過，由于通脹的大環(huán)境暫未改變，資金仍然熱衷炒作棉花，而對下游表現(xiàn)選擇性忽視。從技術的角度看，5月合約交割之后，市場或進入相對平靜的時期，但目前7月合約有將近600萬包未點價合同(空單)，需要在未來兩個月消化掉，因此后期棉價仍有繼續(xù)沖高的可能。據(jù)國外人士分析，ICE期貨主力合約的下一個目標是150美分。